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螺纹钢维持区间振荡
发布日期:2022/1/16 20:02:59 来源:www.zssjgs.cn 点击次数:

近一个月以来,螺纹钢主力合约在4250—4600元/吨区间振荡运行。然而,在基本面仍然偏弱的情况下,主力合约仍走出5连阳,并再次站上4500元/吨,逼近振荡区间上沿。笔者认为,淡季环境下,螺纹钢供需基本面矛盾并不突出,后市将维持振荡走势。

供给边际回升

根据估算,2021年四季度全国粗钢月均产量约7063.78万吨,2022年一季度该值约7417.36万吨,环比增长约5%。其中,1月份粗钢产量较去年四季度月均产量增长约6.4%,供应回升压力较大。据统计,螺纹钢周度产量已经连续2周增加,上一周产量约280.53万吨,较去年12月****产量已回升5.9%。根据测算,当前华东地区长流程钢厂的螺纹钢利润约830元/吨,基本相当于2018年和2019年供给侧改革时期的水平。新的一年,钢厂摆脱了粗钢平控的束缚后,有意愿、有能力复产,预计上周螺纹钢产量在280万—300万吨之间。

冬储需求支撑

春节前一个月基本属于螺纹钢淡季,主要原因是建筑工人返乡和北方天气转冷导致的施工条件不足。据统计,螺纹钢表观消费量已经连续3周在300万吨以下,是近4年的****水平;过去两周全国建材成交量约14.41万吨,依然偏低。但是季节性需求回落符合市场预期,未来半个多月内冬储需求将启动,并完成需求的接力。据统计,上周螺纹钢产量环比增加11.41万吨,其中钢厂库存增加5.07万吨,社会库存增加4.56万吨。从数据上看,增产部分基本上得到消化,表明钢贸企业和终端客户已经部分开始进行冬储。后市北方部分钢厂冬储政策将陆续出台,这将给螺纹钢现货价格带来一定的支撑。

不宜过度悲观

螺纹钢2205合约基差在宏观预期回暖下,将逐渐得到修复。2022年,稳经济将是重中之重,螺纹钢需求上半年仍存在阶段性回升预期,主要增长点来自于地产存量施工的赶工,时间点大概率在3—5月。基建方面,2022年其作为逆周期调节工具将再次发挥托底经济的作用,整体上保持乐观。预计全年基建投资增速在4.5%—7.5%。截至上周五收盘,螺纹钢2205合约基差约392元/吨,过去5年同期均值约253元/吨。可以看出,即使上周基差已经修复了200元/吨,当前基差水平仍高于往年同期,未来仍有继续修复的空间。

综上所述,春节前伴随着螺纹钢终端需求的季节性回落,其产量仍有一定的回升空间,供需基本面顶部已经出现。但是当前螺纹钢总库存仅530.56万吨,远低于过去5年同期均值,春节前需求逐级下降已在预期内,金三银四的传统旺季预期无法证伪。因此,在低库存和冬储需求利好下,螺纹钢现货价格存在支撑,期价大跌继续拉大基差的概率不大。淡季背景下,螺纹钢2205合约不宜过度悲观,有望继续保持区间振荡。

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